地缘政治风险将在油价总扮演更大角色

　　过去几年，原油市场对地缘政治风险呈现“免疫”状态，油价几乎没有反映此类风险。然而，全球经济同步复苏和市场再平衡改变了这种局面地缘政治风险溢价重新回归市场。明年的地缘政治热点地区包括委内瑞拉、伊朗、伊拉克、利比亚和尼日利亚。委内瑞拉国内政治和经济问题缓慢发酵已经导致了出口锐减，一旦该国供应出现崩盘迹象，将对中国和美国墨西哥湾区沿岸的炼油厂影响最大。相比之下，由于美国炼厂稳步削减委内瑞拉供货，该国受到的影响也相对较小。而中国则因贷款换石油项目的存在而可能遭遇供货量减少，为此，炼厂将被迫寻找更多替代源，这可能推升油价。伊朗石油通常的替代者是俄罗斯乌拉尔石油或者伊拉克石油。但伊拉克政局并不稳定，如果北部的冲突持续，该国的石油可能无法填补伊朗的缺口。而俄罗斯正在进行税制改革，很多公司现在发现加工冶炼原油并出口产品会获得更大的利润。