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商会动态

多方面原因或致日本泡沫教训不适用于中国

【摘要】:

  日本上世纪90年代初房地产泡沫破裂,已成为我国政策界和市场较为关心的公共政策案。近年来,我国高涨的房价也经常被拿来与危机前的日本房市进行比较。瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光则从中国宏观经济基本面、公共政策和购房者背景三个方面,对上述论点进行质疑。在宏观基本面上,虽然中日在经济增长趋势、宽货币、僵尸企业占据资源、对美贸易顺差等宏观环境上存在诸多相似之处,但不同之处也很明显,即当前中国城镇化水平低于日本,中国没有像日本经历“广场协议”之后大幅贬值,也未像日本一样出现大规模产业外移的现象。在公共政策方面,两国政府对待房地产泡沫的态度是截然不同的。与当时日本强势加息,主动刺破泡沫相比,如今中国政府对待泡沫方面十分小心。或许是考虑到日本教训,中国既采取不少行政手段打压房价持续上涨的势头,又避免刺破泡沫。在购房者背景方面,中日也存在很多不同之处,一是与日本主要是富人购房的情况不同,中国购房者是以城市中产为主,并非富豪。二是与日本主要子女独立购房不同,中国城市购房者主要是聚集两代人的财力合力购房,父母支持购房首付,子女还贷的模式较为普遍。三是中国一线城市资源的集中程度非日本可以比拟。尤其是独特的户籍制度使得要素流通并不自由。综合上述因素,沈建光认为短期看来,房市泡沫不仅不会破,而且会继续膨胀。但要控制泡沫,囊括土地改革、户籍改革、房产税等税制改革的长效机制建设必不可少。

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